以史为鉴:美股能否逃脱“5月卖出”的魔咒?

信息来源:/weex / 作者: /2019-05-08 06:28:240

  

据《股票交易员年鉴(Stock Trader's Almanac)》作者、Probabilities Fund Management首席市场策略师Jeffrey Hirsch统计,与美国往年的大选前一年中美国三大股指的表现相比,今年截止到4月底,道琼斯指数、标普500指数及纳斯达克指数的表现均好于往年平均水平。

Hirsch指出,2019年除了在第二个交易日,美股指数出现大跌偏离趋势以外,其余表现几乎都遵循往年美国大选前一年中指数在年内的表现。假如该模式延续,那么下一个将引起担忧的时间可能就在5月中以后。

Hirsch解释称,由于5月中以后,正值上市公司在第一季度的盈利表现已全部收官,而市场的焦点转向对第二季度的盈利预测。而假如5月下旬美股指数真正出现了下跌,那么这几乎可以被证明为是很好的一个入场点,因为市场常常会在6月至7月中期间出现上涨。

 

 

(自1950年来,道琼斯指数在年内的平均表现,红线代表所有年份平均,黑线代表大选前一年平均,蓝线表示2019年至今表现,来源:Almanac Trader)

 

 

(自1950年来,标普500指数在年内的平均表现,红线代表所有年份平均,黑线代表大选前一年平均,蓝线表示2019年至今表现,来源:Almanac Trader)

 

 

(自1950年来,纳斯达克指数在年内的平均表现,红线代表所有年份平均,黑线代表大选前一年平均,蓝线表示2019年至今表现,来源:Almanac Trader)

Hirsch表示,5月对于道琼斯指数和标普500指数来说,常常是“表现最差的6个月”的开端。因为有句话叫做“Sell in May and go away.”(5月卖出) Hirsch的“最佳6个月转换策略”始于1986年,其证明了这句古老谚语的有效性。

假设用1万美元的初始资金投资于道琼斯指数,在过去的68年中,11月至次年4月期间可获得的收益高达100万8,721美元,而相比之下,5月至10月期间可获得的收益仅1,031美元。

同样的,假设用1万美元的初始资金投资于标普500指数,在过去的68年中,11月至次年4月期间可获得的收益高达75万7,335美元,而相比之下,5月至10月期间可获得的收益仅9,079美元。

Hirsch称,过去几年中,5月是一个“有意思的”月份,自从2010年5月6日美股“闪崩”后,5月就“名声在外”。此外,这也是过去被称作“5月/6月灾难区”的一部分。

据Hirsch统计,1965-1984年间,标普500指数在这20年间的5月中,有15年是下跌的。之后,在1985-1997年间,5月是表现最佳的月份,标普500指数在此期间均为上涨(其中13年直线上涨),平均上涨达3.3%,;而道琼斯指数和纳斯达克指数分别有1年和2年出现下跌。

从1997年开始,美股在5月的表现就开始“飘忽不定”了。其中,道琼斯指数在过去20年中,有10次上涨(其中3次涨幅超过4%);纳斯达克指数在1998-2001年间连续5年下跌,且在2000年跌幅高达11.9%,随后11年则出现超过2.5%的涨幅,还有4年出现下跌,在2010年跌幅最大达到8.3%。

自1950年以来,美国大选前一年的5月普遍表现较差,如下图所示。在12个月份中,5月的表现排名普遍不如人意,其中道琼斯指数的5月表现排第十,纳斯达克排第七,罗素100指数排第六,罗素2000指数排第五。

 

 

(自1950年起,美国大选前一年五月表现及排名,来源:Almanac Trader)

现在又到了一年一度关注“Sell in May”的时候了。那么,具体在5月的什么时候卖出才是“最佳时机”呢?

根据Hirsch计算,基于过去21年的数据,5月初是最佳的卖出时间。平均而言,5月开局较好,近年来在5月的第一和第二个交易日大多会出现上涨。之后,道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数、罗素1000指数和罗素2000指数均趋于下跌,直到5月18日左右。

同时,对于纳斯达克和罗素2000指数来说,大概就是从这一天开始上涨直到5月结束。不过Hirsch提醒称,假如这一5月末的上涨趋势未能达到5月早期的高位,往往会出现上涨失败的情况。

 

 

(近21年5月美国股指的市场表现,来源:Almanac Trader)


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